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申請條件

● 持有土地（農地、建地）持分可。

● 持有房屋，坪數不限，屋齡不拘。

● 20歲以上皆可辦理（沒有銀行65歲以上不可辦理的限制）。

● 向銀行貸款者，或未貸款者。 ● 已經向當舖或私人借貸者（可代償）。

● 負債比過高，銀行退件，個人信用瑕疵皆可辦理。

● 免徵信，免保人（退票，卡債過高，房貸遲繳）皆可承作。 申請需備文件

● 身分證正本，印鑑證明。

● 土地，建物所有權狀（正本）。

新聞來源http://finance.qq.com/a/20151231/029851.htm

● 考慮到因外匯占款下降產生的基礎貨幣缺口有持續性，且短端已經開始制約長端下行的幅度，我們認為通過降準主動繼續壓低短端利率的時點可能會發生在春節前。

騰訊財經特約自媒體 奇霖金融研究（ID:macro_liqilin)

正文：

但另一方面，資金利率維持在2-2.5%的中樞水平也反映出央行並無主動壓低短端利率的意願。從“價”看，降息後，逆回購政策利率一直維系在2.25%，央行並未主動下調逆回購利率引導市場資金利率下行；從“量”看，超儲2.2%水平並不高，與4月1個百分點降準主動引導（超儲一度達到3.5%的高位）資金利率下行是不一樣的。

7天質押式回購利率維持2-2.5%中樞波動已經持續瞭兩個季度瞭。資本外流壓力增大，資金面維持穩定得益於央行通過降準對沖瞭外匯占款減量，但另一方面也說明貨幣政策是對沖性質的，央行並沒有明顯壓低短端利率的意圖。

但目前收益率曲線已經十分平坦瞭。10年期國債收益率與1年期國債收益率利差已下行至49BP，2012年至今均值為69BP，曲線已經極度平坦，長端如果繼續降需要1年國債下行引導。但1年期國債與R007已經倒掛30BP，如果7天質押回購不繼續下，1年國債很難繼續下瞭。此外，從套息空間看，10年國開與R007的差值也隻剩下45BP，2012年至今的平均水平是80BP，已處歷史上較低的水平。

內容來自qq新聞

● 7天質押式回購利率維持2-2.5%中樞波動已經持續瞭兩個季度瞭。資本外流壓力增大，資金面維持穩定得益於央行通過降準對沖瞭外匯占款減量，但另一方面也說明貨幣政策是對沖性質的，央行並沒有明顯壓低短端利率的意圖。

此外，資金面持續穩定也與利率走廊制度建設有關。2015年11月20日，央行將隔夜、7天的常備借貸便利利率分別下調至2.75%、3.25%，以SLF利率和逆回購利率（2.25%）作為利率走廊上下限的預期管理思路越來越明晰瞭。短端流動性穩定意義在於為金融機構中長期債權類資產配置提供正向激勵，政策點著力於保護“寬信用”。

文|李奇霖

考慮到因外匯占款下降產生的基礎貨幣缺口有持續性，且短端已經開始制約長端下行的幅度，我們認為通過降準主動繼續壓低短端利率的時點可能會發生在春節前。

降準或在春節前

實體缺資產和資金面低位穩定支持瞭長端利率下行和收益率曲線平坦化。實體缺資產，增量上經濟持續下行，沒有創造出好的債權類資產供給；存量上過去高收益非標和固定收益類股權資產陸續到期。央行對沖外匯占款減量和利率走廊制度建立，資金利率持續低位穩定，機構可以通過加杠桿和拉長久期實現收益。

匯率貶值與資本外流對超儲的消耗短期內很難扭轉，這在流動性供給端制約短端利率進一步下行，後續短端利率能否繼續下一個中樞需央行主動引導。

匯率是制約央行主動壓低短端的重要原因，但另一方面也需要看到，現有的利率水平如果無法扭轉經濟下行壓力，那麼維持現有的利率水平也隻會給匯率帶來更大的壓力。

● 長端快速下行，但長短端利差已經十分平坦瞭，債牛能否持續的關鍵要看央行能否引導短端利率繼續下行。

摘要：

長端快速下行，但長短端利差已經十分平坦瞭，債牛能否持續的關鍵要看央行能否引導短端利率繼續下行。

當前的7天質押回購利率與名義GDP增速對比來看，還是偏高的。我們認為央行沒有主動釋放過多的流動性推動短端到一個更低的水平主要還是要平衡匯率端的壓力。

為什麼需要平衡匯率的壓力？1）中國在某些高技術部門並沒有具備完全的進口替代能力，匯率貶值對技術密集型部門轉型是不利的；2）中國與歐美不同，前者是貨幣融入國，重工業企業收入端壓力正轉向外部融資端，資本外流在基礎貨幣和存款兩端都可能會影響信用派生，導致企業資金鏈斷裂；後者是貨幣融出國，且自身造血能力強，企業存有內部盈餘，匯率貶值與資本外流對企業的利潤改善反而是有利的。

盡管央行研究局馬駿強調：“降準等數量工具使用還需考慮對資本流動的影響。”但如果不主動壓低短端，在現有的經濟下行背景下，資本套息的空間根本無法抵禦人民幣資產風險溢價上升的幅度，匯率端的壓力有增無減。

盡管資本外流壓力加大，但貨幣政策有效對沖瞭外匯占款的減量。三、四季度7天質押回購利率非常穩定地維持在2-2.5%的水平，與此同時，央行口徑外匯占款三、四季度累計下降瞭約1.1萬億。外匯占款下降但資金面穩定主要得益於貨幣政策通過“雙降”和公開市場操作對沖外匯占款減量，目前我們測算的超儲率水平大約在2.2%左右，與歷史橫向比較，屬於中性水平。

經濟下行周期的曲線極度平坦化，短端開始制約長端下行，央行均會主動壓低短端，重新為長端下行創造空間，降準往往會成為此時的政策選項，比如2008年10月-12月；2011年9月-12月；2015年3月-2015年4月。寬松之後，曲線牛市陡峭化，降準後經濟下行則繼續走向牛平（2012年和2015年三、四季度），降準後經濟好轉則走向熊陡(2009年)。

目前看，短端已經在制約長端下降，且外匯占款流出對基礎貨幣負面沖擊有持續性，降準或已箭在弦上。

但另一方面，實體缺資產+資金面寬松+機構相對高的負責成本倒逼加杠桿的行為並非穩態，當利率品隻能提供一個低的回報率，資金永遠都有尋找高性價比資產的沖動，而PPP加速落地、股權類資產供給（註冊制）、安全類資產供給擴容（赤字率提高、地方置換債加碼）都有可能在邊際上緩解實體缺資產的現象。此外，如果中美利率倒掛，資本外流加速背後的流動性風險，也是需要關註的。

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文章來源：“奇霖金融研究”微信公眾號，騰訊財經已取得授權，再次轉載需得到原公眾號授權

免責聲明：本文來自騰訊新聞客戶端自媒體，不代表騰訊新聞的觀點和立場

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● 匯率是制約央行主動壓低短端的重要原因，但另一方面也需要看到，現有的利率水平如果無法扭轉經濟下行壓力，那麼維持現有的利率水平也隻會給匯率帶來更大的壓力。

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