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民生宏觀：7%漸行漸遠托底漸行漸近淡水法拍撤回貸款申請

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新浪財經訊 9月13日消息，今日國傢統計局發佈數據顯示，8月工業增加值同比增速6.1%，對此，民生宏觀分析稱，8月工業增加值同比增速6.1%，前值6%，依舊疲軟。需求端內外承壓，生產端受到閱兵停工沖擊。與微觀數據表現吻合，工業用電量、耗煤量、大宗商品價格等表現走弱。從APEC藍的經驗來看(2014年11月7.2%，12月7.9%)，9月工業增加值或會有小波反彈，但長趨勢下的工業下行壓力不減。

以下為民生宏觀分析全文：

【工業情況？】8月工業增加值同比增速6.1%，前值6%，依舊疲軟。需求端內外承壓，生產端受到閱兵停工沖擊。與微觀數據表現吻合，工業用電量、耗煤量、大宗商品價格等表現走弱。從APEC藍的經驗來看(2014年11月7.2%，12月7.9%)，9月工業增加值或會有小波反彈，但長趨勢下的工業下行壓力不減。

【投資情況？】1-8月固定資產投資10.9%，前值11.2%。房地產投資制造業投資繼續下行，基建投資獨木難支。

分項來看，房地產開發投資3.5%，前值4.3%，當月房產銷售由於價格回升、需求透支、淡季等因素有小幅回落，疊加高庫存和人口壓力，地產投資意願依然疲弱，房地產的大黃金時代已一去不復返；制造業投資8.9%，前值9.2%。細項看來，高端設備、醫藥制造、航天運輸行業表現較好，可能和國傢鼓勵裝備走出去有關，上遊化學原料及金屬加工業繼續拖後腿。總體看，PPI持續下行，顯示傳統工業產能過剩未有實質緩解，未來制造業趨勢以去庫存、去產能和去杠桿為主；基建投資18.4%，前值18.2%。基建面臨土地出讓金下滑與財政收入不強的擠壓，但最近政策托底基建的態勢已越發明顯，先後有包括40號文的保在建工程、允許借新還舊、規范PPP、推動地下管網建設、財政部支持穩增長等一系列政策支持，但要保7，基建仍需繼續加碼。

【消費情況？】8月社會消費品零售總額同比增10.8%，前值10.5%，小幅回升。主因為汽車消費回升與前期房產銷售回暖的滯後拉動，汽車大幅提高至5.2%(前值2.5%)，傢用電器14%(前值8%)和建築裝潢材料20.7%(前值17.9%)。

【未來政策走向？】長期來看，以房地產與制造業為核心的信用創造與產能擴張時代已經落幕；短期來看，上半年所依靠的金融業貢獻也是難以為繼；一句話，下半年經濟有破7風險，穩增長隻會加碼。從貨幣政策看：相對於“量”，將更加註重“質”，主要通過定向寬松(PSL、再貸款)等方式壓低長端利率；同時通過公開市場幹預、遠期售匯及代客售付匯的審慎管理來保持匯率端穩定，6.5-6.6是短期底線。從財政政策看：作為穩增長的主力軍，未來依然要通過加快PPP項目簽約和城鎮化基金擴容配合專項建設債來解決基建融資問題，未來棚改、鐵路、地下管網等基建領域仍然是穩增長的重要抓手。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150913/140723232702.shtml
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